Derzeit entfaltet sich eine faszinierende Erzählung am Anleihemarkt. Obwohl diese Erzählung möglicherweise schwierig zu identifizieren ist, ist es einfach, einige zugrundeliegende Trends zu erkennen, insbesondere mit Renditen, die 2023 neue Höchststände erreichen. Das Chaos begann vor einer Woche aufgrund der politischen Anpassungen der Bank von Japan. Seitdem hat Fitch die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft und das Finanzministerium hat das Volumen der langfristigen Schuldenverkäufe erhöht, um den steigenden Kreditbedarf zu decken. Diese Situation entsteht, da Hedgefonds massiv gegen Staatsanleihen wetten, was dazu führt, dass Bill Ackman gegen die 30-jährige Anleihe wettet. Andere bemerkenswerte Persönlichkeiten, wie Warren Buffett, haben jedoch seitdem erklärt, dass dies kein Problem ist, über das sich Anleger Sorgen machen müssen.

Der Einfluss der Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes

Anleihebeobachter verfolgen genau die Stärke des Arbeitsmarktes und berücksichtigen die Wahrscheinlichkeit, dass die datenorientierte Fed ihre Leitzinsen aufgrund starker Daten weiter erhöhen muss. Der private Arbeitsmarktbericht von ADP am Mittwoch war beeindruckend und obwohl er nicht zeigt, wie die monatlichen Zahlen der Regierung aussehen werden, haben Anleger ein besonderes Interesse an der Veröffentlichung der Nicht-Landwirtschaftsgehälter um 8:30 Uhr ET heute.

Wirtschaftliche Erwartungen und Revisionen

Ökonomen erwarten für Juli einen Zuwachs von 200K neuen Arbeitsplätzen, eine moderate Abnahme von den 209K, die im Juni gemeldet wurden. Die Arbeitslosenquote dürfte stabil bei 3,6% bleiben. Andere Punkte, auf die man achten sollte, sind die Überarbeitungen des Arbeitsministeriums der Zahlen für Juni und Mai sowie das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne, das voraussichtlich auf 4,2% Y/Y von 4,4% im Juni sinken wird. Eine Verlangsamung in diesem Bereich könnte auf die beabsichtigte Wirkung der Zinserhöhungen der Fed auf die Wirtschaft hinweisen und der Fed helfen, ihren Kampf gegen die Inflation zu erleichtern.

Überwindung kognitiver Verzerrungen

Laut dem Bericht des Analysten Christopher Robb „July Jobs Report Likely Bolsters Soft Landing Narrative“ ist die kognitive Verzerrung ein schädlicher Aspekt des menschlichen Denkens, der selbst die Besten unter uns in die Irre führen kann. Die Wall Street funktioniert wie jede Branche oder Gruppe in gewisser Weise wie ein Stamm. Sie hat ein festes Glaubenssystem über Geldpolitik und Inflation, das viele in der Finanzwelt geblendet und zu falschen Schlussfolgerungen geführt hat. Das richtige Manövrieren durch Wirtschaftszyklen ist bereits eine komplexe Aufgabe und wird noch komplexer, wenn man mit beispiellosen gleichzeitigen Nachfrage- und Angebotsschocks konfrontiert wird. Die Erkenntnis, dass viele traditionell aufschlussreiche Korrelationen möglicherweise nicht mehr zutreffen, ist entscheidend, um die heutigen Märkte erfolgreich zu navigieren.