Die Gerichtsschlacht, die über das Schicksal der größten Technologiefusion in der amerikanischen Geschichte entscheiden könnte, hat ihren dramatischen Höhepunkt erreicht. Schlüsselaussagen wurden von Microsofts CEO, Satya Nadella, und Activisions Bobby Kotick gemacht, während sie sich der rechtlichen Macht der Federal Trade Commission stellten. Das Ergebnis dieses Falles wird wahrscheinlich die Haltung der Biden-Administration zur Wettbewerbsrechtsdurchsetzung und ihre laufende Überprüfung führender US-Technologiekonzerne unter der energischen Führung von FTC-Vorsitzender Lina Khan erheblich beeinflussen.

Monopolistische Bedenken in der Spieleindustrie

Die Bedenken der FTC sind unmissverständlich. Sie behaupten, dass die Fusion von 69 Milliarden Dollar zwischen Microsoft – dem Giganten hinter der Xbox – und Activision, einem prominenten Spieleentwickler, den Wettbewerb einschränken könnte. Mit Activisions Call of Duty und World of Warcraft unter den begehrtesten Spielefranchises könnte die Fusion Microsoft zur drittgrößten Spielefirma weltweit machen. Diese Entwicklung könnte potenziell den Zugang von Wettbewerbern zu Titeln einschränken oder die Preise für andere Spieleplattformen in die Höhe treiben. Die FTC äußert auch Einwände gegen einen wahrgenommenen Vorteil für Microsoft in den aufstrebenden Bereichen der Spielabonnements und des Cloud-Gaming.

Die tickende Uhr und mögliche Konsequenzen

Die Zeitplanung des Prozesses ist genauso entscheidend wie seine Substanz. Der Deal hat ein festgelegtes Ablaufdatum am 18. Juli, danach müsste Microsoft entweder Milliarden in Auflösungsgebühren zahlen oder die Bedingungen neu verhandeln. In der Zwischenzeit drängt die FTC auf eine einstweilige Verfügung, um den Prozess bis August zu verlängern, wenn ein internes Gerichtsurteil erwartet wird, das den Fall möglicherweise jahrelang in die Länge ziehen könnte. Alle Augen sind nun auf die US-Bezirksrichterin Jacqueline Scott Corley in San Francisco gerichtet, die in den kommenden Tagen ein Urteil fällen wird, das den Deal entweder besiegeln oder zerschlagen könnte.

Globale Auswirkungen und Marktreaktionen

Während der FTC-Prozess von größter Bedeutung ist, beobachten M&A-Investoren auch genau die Entwicklungen in Großbritannien, wo der nationale Wettbewerbsregulator für den 28. Juli eine Anhörung angesetzt hat. Der vorgeschlagene Deal von 69 Milliarden Dollar hat bereits grünes Licht in der EU, China und mehreren anderen Märkten erhalten. Microsoft hat große Anstrengungen unternommen, um wettbewerbsrechtliche Bedenken zu zerstreuen, und hat Vereinbarungen getroffen, um Call of Duty für das nächste Jahrzehnt auf Nintendo zu bringen und den Zugang zu Sony zu erweitern. Seit der Ankündigung des Deals am 18. Januar 2022 sind die Aktien von Microsoft und Activision Blizzard um 45% bzw. 30% gestiegen.

In einer abschließenden Bemerkung stellte Chris DeMuth Jr., Investment Group Leader von Sifting the World, fest: „Am Ende der Anhörungen erinnerte die Richterin einen FTC-Anwalt daran, dass ihr nicht ein potenzieller Schaden für Sony, sondern ein Schaden für die Verbraucher Sorgen bereitet. Die Argumentation der FTC hätte stärker sein können, wenn diese Perspektive von Anfang an verstanden worden wäre. Die FTC erwähnte die Verbraucher kaum und konnte keinen möglichen Schaden für sie nachweisen, sondern trat eher als Lobbyisten für Sony als als Durchsetzer des amerikanischen Rechts auf. Dieses merkwürdige Spektakel wird wohl nicht die erste vertikale Fusion sein, die in diesem Jahrhundert blockiert wird.„