Gefahr für die sanfte Landung der US-Wirtschaft

Der jüngste Einbruch der Anleihenkurse droht die Aussichten auf eine sanfte Verlangsamung der US-Wirtschaft zu gefährden. Marktteilnehmer rüsten sich für anhaltend hohe Kreditkosten, getrieben von Sorgen um ein wachsendes Bundesdefizit. Anleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren oder mehr haben seit ihrem Höhepunkt im März 2020 um 46% nachgegeben, ein geringfügig kleinerer Rückgang als der 49%ige Einbruch der US-Aktien nach dem Platzen der Dotcom-Blase.

Barclays über die Auswirkungen des Anleihenverkaufs

Barclays hat behauptet, dass der Umfang des jüngsten Anleihenverkaufs so gravierend ist, dass Aktien möglicherweise teurer sein könnten als noch vor einem Monat. Die Bank nennt ein einziges Szenario, das eine erhebliche Rallye bei den Anleihen auslösen könnte – einen deutlichen Abschwung bei den Risikoanlagen in den kommenden Wochen. Barclays hob hervor: „Die Federal Reserve wird wahrscheinlich mit ihrer quantitativen Straffung fortfahren und ihre Position als Nettoverkäufer von Staatsanleihen beibehalten“. Das wachsende Angebot an Anleihen aufgrund des steigenden Defizits trägt auch zu einem Anstieg der Laufzeitprämie bei.

Erwartete Auswirkungen der Arbeitsmarktlage

Nachdem der ADP-Arbeitsmarktbericht auf eine schwächere Arbeitsmarktlage hinwies, zogen sich die Renditen für Staatsanleihen am vergangenen Mittwoch von mehrjährigen Höchstständen zurück. Marktteilnehmer werden den bevorstehenden Bericht über die außerlandwirtschaftlichen Gehaltsabrechnungen genau im Auge behalten, da robuste Daten einen weiteren Anleihenverkauf auslösen könnten. „Aufgrund der Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft und einem Mangel an Anleihenkäufern wird die Marktvolatilität anhalten,“ sagt Edward Moya, ein leitender Marktanalyst bei OANDA.

Ansichten aus dem Bereich des Vermögensmanagements

Michael Craig, Leiter der Vermögensallokation bei TD Asset Management, ist der Meinung, dass der unkomplizierte Teil der Inflationsbekämpfung bereits stattgefunden hat. Er warnte jedoch, dass der verbleibende Teil eine erhebliche Herausforderung darstellen würde, da der Anleihemarkt anscheinend darauf hindeutet, dass die Wirtschaft in Richtung Rezession gedrängt werden muss. Im Gegensatz dazu ist Investing Group Leader Lawrence Fuller der Ansicht, dass der Panikverkauf von Anleihen nichts mit den wirtschaftlichen Grundlagen zu tun hat. Er führt dies auf fehlgeleitete Botschaften von Beamten der Federal Reserve zurück, die darauf bestehen, dass die kurzfristigen Zinssätze möglicherweise länger hoch bleiben müssen, um die Inflation zu bekämpfen. Daher verstärkt jedes übertroffene wirtschaftliche Datum die Ängste vor anhaltend hohen Zinssätzen.